金融开放措施政策的影响与简析

发布日期:2018-04-12

和信投顾金融证券分析师    肖玉航

资质编号:A0470511110002

和信政策研究发现,我国金融开放措施政策伏出水面,时间表的排定,也使得资本市场相关品种出现了一定表现。如果我们将这一背景来分析,实际上它出现在中美贸易战的关口时期。

据《人民日报》信息显示:2018年4月11日,在博鳌亚洲论坛上,我国进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表发布。中国人民银行行长易纲表示,下一步,推进金融业对外开放将遵循以下三条原则:一是准入前国民待遇和负面清单管理;二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换改革进程相互配合,共同推进;三是在开放的同时,要重视防范金融风险,使金融监管能力与开放程度相匹配。从三条原则来看,开放的力度有所体现,影响正面,但就对于资本市场的整体影响来看是渐进的,其带来的利多因素同时,也带来了竞争与估值因素的双面影响。

表1:金融领域开放措施的六个方面情况

分析来看,上述金融开放措施体现了一种改革推进,如果从金融领域来看,其带来改革开放的同时,也引入了竞争体现。我们看到,允许外资设立分行与子行,这会加大营业领域的行业竞争,但这对于市场经济条件下的优胜劣汰机制是一种明显的推进,只是时间上或仍有一个小的阶段。

实际上,中国金融领域中证券、银行、信托、保险、租赁等近年均体现了一个规模化的进程,在规模化发展的同时,也累积存在一定的金融风险,部分机构与企业的负债率与杠杆率也较为明显,因此引入外资开放,在某种程度上将体现一个竞争加大的市场格局,但竞争促进的技术与管理进步是正面的。

如果从资本市场影响来看,金融业的开放是双向的,即要引来外资投资资本市场,也要为中国投资者在全球投资配置资产创造有利条件。随着中国开放度进一步扩大,中国百姓和机构未来可以更大程度地在全球配置资产,因此影响也是双向的。同时,如果以目前中国资本市场的情况来看,规模化的同时,也具有上市、交易制度与估值因素、高估值解禁规模较大的市场特色,因此从时间阶段与国际资本投资A股、国内资本海外投资等的变化上,或体现一定品种机会的同时,也将存在较大的品种不确定性风险。

总体来看,对于目前金融领域开放举措的推出,其积极性是正面的,但影响却是双向的,而资本项目可兑换项目的变化与推进是关键。从投资策略来看,需要投资者在关注金融业机会的同时,也要防范竞争所带来的经营性风险,在双向因素影响的背景下,仍应坚持谨慎的投资策略为宜。

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