权重护盘导致深沪股指分化

发布日期:2018-02-05

和信投顾金融证券分析师    肖玉航

资质编号:A0470511110002

周一深沪股指出现分化,而跌停个股依然继续。从导致两地股指分化的原因来看,上海市场中的银行、石油化工、航空、钢铁、煤炭等股票出现集体式上涨,而政策股农业类也有一定表现,由于上述板块在上海综指中具有重要指数权重,因此当日上海市场在护盘力量的作用下,以上涨25.42点收盘,深圳成指、创业板指数则分别下跌-88.91点和-14.16点。从市场量能来看,全日两市共成交4474.44亿元,其中上海为2522亿元,占据56.3%,量能超越深圳市场。

市场因素方面,上周末美股大幅度下跌,对全球股票市场形成压力。今日早盘上海与深圳市场双双大幅度低开,好在权重指标股集体护盘,使得上海市场反而收出阳线实体。从后续因素来看,美股高位大幅度回落是否持续比较关键,而从A股方面,其美股因素虽然不是主要因素,但内在因素的股价分化对于市场不确定性风险的演变也较为直接。

图1:上证180指数近期走势情况

从市场表现来看,近期能够表现的主要来自于行业或业绩相对较好的品种,比如煤炭板块,据国家统计局日前发布的消息显示,我国2017年煤炭开采和洗选业实现利润总额2959.3亿元,同比增长达290.5%。据上市公司年报预告数据显示,截至2018年1月31日,已有29家上市煤企发布了2017年业绩预告。其中,约8成煤企预增,仅4家公司预减。此外,有10余家公司预计净利润增幅超100%。因此近期市场调整过程中,煤炭板块相对为强有其基本面因素的影响。同时,我们研究发现,一些表现品种具有时点性的波动,比如人民币升值带来的航空股表现、农业政策预期带来的农业板块波动等,但从持续性来看,则有待于跟踪观察。

如果从风险角度来看,一些业绩与风险因素突出的股票则继续走弱,股价不断创出新低,这与其行业与公司业绩密切相关。比如St类及业绩大幅度下降类、长期停牌后业绩继续大亏的股票近日跌幅巨大,风险依然中长期不减。同时,去年以来长高的酒业股有筹码松动迹象,比如今日山西汾酒跌停等。

总体来看,对于目前的A股市场,其已体现出股价大幅度分化的拉展,由于中国股票市场投资结构所体现的特殊性,预计未来股价分化继续的概率较大。从短期市场影响来看,我们认为年报因素、外围市场、股价分化现实性等将继续影响市场,而这一切关键的因素将体现到市场量能上,今日两市成交4474亿元,如果从大的格局来看,存量博弈特征不减,只是市场中的大量成交向权重指标股偏移,但如果量能不能出现改观,这种博弈的风险将不断出现,进而导致股价的继续深入分化,因此从投资策略来看,密切关注量能指标变化,回避边缘品种风险,适量逢低关注业绩股或是重要应对策略。

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